“新华三问”瞭望新风口 真知灼见“奇发28”新实践打印
宣布时间：2024-02-18泉源：新华社客户端
2024年伊始， ，，，新华社《瞭望东方周刊》宣布专题报道《2024， ，，，三问人工智能》。。“这是一只能乘势跃起的独角兽， ，，，照旧一头走不进春风里的吞金巨兽？？？”在“新风口之问”中， ，，，记者走进清华科技园， ，，，深入采访奇发28数十年孵化投资之道， ，，，以源于乐成实践的真知灼见“奇发28”新实践。。
风起于青萍之末， ，，，浪成于微澜之间。。陪同着OpenAI掀起的倾覆性厘革浪潮， ，，，AI（人工智能）再次走到资源与市场的风口浪尖。。
中商工业研究院宣布《2022-2027年中国人工智能行业需求展望及生长趋势前瞻报告》显示， ，，，阻止2023年11月24日， ，，，我国人工智能领域投资事务达531起， ，，，投资金额为660.48亿元。。2023年， ，，，我国人工智能行业市场规模为3370亿元， ，，，展望 2024年将达4015亿元。。
一方面是ChatGPT（由OpenAI 训练的大型语言模子）引发的创业热潮， ，，，一方面是2023年中央经济事情聚会明确提出， ，，，“以科技立异引领现代化工业系统建设”“加速推感人工智能生长”“勉励生长创业投资、股权投资”， ，，，手艺和政策的叠加利好， ，，，让人工智能的创业者和投资者站到了新一轮风口上。。
迎风而上， ，，，危害几何？？？机缘何在？？？怎样飞越AI企业投入多、门槛高、落地难、周期长的重重关口？？？带着这些问题， ，，，《瞭望东方周刊》克日走访了多家投资机构。。
AI投资逆势增添
“2023年， ，，，奇发28孵化企业融资超100亿元， ，，，2021年是70亿元， ，，，2022年是90亿元。。”奇发28控股（以下简称奇发28）董事长王济武接受《瞭望东方周刊》采访时体现， ，，，我国人工智能领域的投资蓬勃向好。。
中国AI看中关村， ，，，中关村看海淀， ，，，海淀看清华科技园。。坐拥清华科技园的奇发28， ，，，孵化了两万多家高科技企业， ，，，旗下80多支基金， ，，，治理规模400亿元， ，，，已投资近2000家企业， ，，，大大都都与人工智能相关。。比照中商工业研究院的报告数据， ，，，可见奇发28板块在天下人工智能新增投资方面占了1/7强。。
▲ 2023年9月， ，，，中关村人工智能大模子工业集聚区启动建设， ，，，清华科技园为焦点区
有别于“自带AI基因”的奇发28， ，，，京投控股麾下的PE(私募股权基金)干将——基石创投， ，，，原本聚焦轨道交通基础设施， ，，，但在已往一年， ，，，也将“近2/3的营业投到了人工智能相关领域”。�；；；；；；赐妒状春献嗜嘶屏Σǜ嫠摺恫t望东方周刊》。。
2023年， ，，，全球经济形势的重大多变给投融资市场带来了诸多压力， ，，，募投双降、估值下调、IPO收紧、退出艰难等问题成为许多投资者和企业关注的焦点。。
红杉资笔菩国合资人郑庆生以为：“这是另一个科技周期的最先。。”在整体创业投资下降的配景下， ，，，人工智能领域的投资占比强劲逆势增添。。
毕马威报告显示， ，，，全球人工智能危害投资案例数和融资金额占全球危害投资比重逐年提升， ，，，2023年上半年占比达18.9%， ，，，创近年新高。。
独角兽？？？吞金兽？？？
回看2023年， ，，，不少机构喊出“all in AI”（所有投入人工智能）， ，，，明星首创人投身AI创业或者AI明星项目大额融资的新闻一直传来。。
IT 桔子数据称， ，，，现在， ，，，中国人工智能领域的独角兽公司共有 102 家， ，，，2023 年新晋独角兽10家， ，，，包括智谱 AI、百川智能、零一万物、Minimax 名之梦等（不包括新晋为独角兽但很快由于被收购而退榜的“光年之外”）。。其中， ，，，百川智能半年融资3.5亿美元， ，，，估值超10亿美元， ，，，创下了海内大模子首创企业最快提升独角兽的纪录。。
凭证硅谷危害投资人艾琳·李的界说， ，，，独角兽企业指“估值凌驾10亿美元的首创企业”。。对此， ，，，奇发28控股副总裁、基金事业部董事长沈全洪的解读是：“独角兽是资源堆起来的， ，，，行业需要旌旗。。”
投资人都想做独角兽背后的勇敢捕手， ，，，但这是一只能乘势跃起的独角兽， ，，，照旧一头走不进春风里的吞金巨兽？？？这磨练着每一个投资人。。
AI四小龙的“教训”就在眼前。。
头顶“AI第一股”光环的商汤科技（以下简称商汤）， ，，，2014年建设后七年获得12轮融资输血， ，，，于2021年12月30日上岸资源市�。。� ，，，市值曾高达3200亿港元。。然而， ，，，据招股书及财报显示， ，，，商汤（至2023年中）近五年半累计亏损468亿元。。
同为四小龙的云从科技， ，，，亦至今未能阻止亏损继续扩大。。
沈全洪体现， ，，，若是没有与估值相匹配的业绩， ，，，估值会成为企业可一连融资和生长的绊脚石。。
研究机构 PitchBook （美国着名私募股权与创投资资料库及数据剖析效劳提供商）的报告颇为耀眼：自 2021 年以来， ，，，全球有 400 多家独角兽公司没有筹集到新一轮资金， ，，，约 94% 的科技独角兽公司缺乏盈利能力。。
二八定律
目今， ，，，大模子是人工智能领域关注度最高的赛道， ，，，我国也成为全天下拥有大模子数目最多的国家。。
在2023年11月举行的西丽湖论坛上， ，，，百度董事长李彦宏体现， ，，，阻止2023年10月， ，，，我国已经宣布238个大模子相， ，，，较于6月份的79个， ，，，四个月增添了三倍。。许多行业、企业、甚至都会都想重新训练自己的专用大模子。。
“回首PC（小我私家电脑）时代和移动互联网时代， ，，，种种PC软件都基于Windows（微软公司开发的操作系统）系统开发， ，，，移动时代的操作系统也仅有安卓和iOS两家。。”他以为， ，，，一直地重复开发基础大模子是对社会资源的极大铺张。。
对此， ，，，金沙江创投董事总司理朱啸虎体现， ，，，200多个大模子很快就会进入收敛期， ，，，2024年底可能只会剩下一二十个大模子。。
“投资界保存二八定律， ，，，十个项目能乐成的可能只有两三个。。关于看好赛道的前几名， ，，，投资者往往会一并结构。。”沈全洪体现， ，，，此前， ，，，奇发28就投资了商汤、中科寒武纪和第四范式。。
“最终， ，，，市场需要的大模子或许只有一两家。。”黄力波坦言， ，，，“我们不会为了投资而投资， ，，，事实AI四小龙都还没有盈利。。”
因此， ，，，大模子热潮下， ，，，基石创投选择了投“铲子”——前端的工具和模子应用。。
“我投项目有三条标准：首先， ，，，要有好的团队， ，，，手艺是第一位的；；；；；；其次， ，，，在硬科技的门槛之上， ，，，要有未来的市场空间；；；；；；第三， ，，，企业要有好的治理结构和股权结构， ，，，能久远康健生长。。”黄力波称， ，，，基石创投每个投资司理每年会看上百个项目， ，，，筛选后推到他这里， ，，，他一年会看七八十个项目。。
在他眼里， ，，，理想的项目是五年能上市退出或申报IPO(首次果真募股)， ，，，年化IRR（内部收益率）不低于30%。。
回报能多高？？？
二八定律下的“幸存者”， ，，，投资回报能有多高？？？
投资聚美优品的百倍回报， ，，，让红杉中国的沈南鹏荣膺电商“教父”；；；；；；IDG资源的周全、林栋梁， ，，，以投资搜房网11年回报百倍的案例， ，，， 一战“封神”。。
2005年建设于清华科技园的兆易立异， ，，，在奇发28的孵化投资下乐成上市， ，，，历时11年生长为芯片行业的巨头。。奇发28获得的回报高达200多倍。。
“相比200多倍的回报， ，，，我们更愿意讲我们和合肥政府促成兆易立异和合肥长鑫存储联动生长， ，，，解决‘卡脖子’手艺难题的故事。。”沈全洪称， ，，，差别于消耗领域， ，，，科技企业的生长不是线性的。。前10年赔钱， ，，，第11年爆发（收益）， ，，，这样的事太多， ，，，不可用前10年生长来展望未来效益。。
“这十分磨练投资者能否长周期陪同， ，，，以及是否具备识别与容错的能力。。这也是奇发28建设80多支差别类型基金的缘故原由。。”他说。。
“科技投资， ，，，不是有钱就能任性， ，，，更不是烧钱就有未来。。”一名国家级基金认真人体现， ，，，为挖掘具有生长价值的AI公司， ，，，他要求团队深耕一线调研， ，，，做“专家型投资人”。。
“各人都看好大模子赛道， ，，，我们也举行了调研， ，，，但详细到每个项目， ，，，团队配景、手艺路径、应用场景各有差别， ，，，投资者很难权衡其优劣优劣。。”该认真人称， ，，，相比而言， ，，，笔直行业模子和行业应用有更多的立异企业和投资时机。。
关于以AI为代表的高科技企业盈利难题， ，，，多名受访者都体现， ，，，“难在走出实验室和应用落地。。”
“做研发的人喜欢做手艺， ，，，许多立异着实是为了兴趣而立异， ，，，但市场需要应用， ，，，怎么买通？？？”沈全洪体现， ，，，奇发28用20多年的时间在全球搭建了300多个科技园， ，，，就是为了给手艺生长提供真实的一线场景和需求数据。。
好比在无人驾驶赛道， ，，，奇发28通过科技立异网络信息反�。。� ，，，发明了都会环卫的需求， ，，，投资孵化了仙途智能。。现在， ，，，仙途智能的无人环卫已经出海到沙特阿拉伯。。
“整其中东都很接待这样的人工智能工具。。”沈全洪称， ，，，“科技企业需要的不但是投资， ，，，更需要平台和桥梁， ，，，需要有第三只手整合资源， ，，，支持立异落地。。”
危害在周期错配
当下， ，，，不少投资机构明确喊出“投早、投小、投科技”， ，，，可是投得越早， ，，，危害越高， ，，，也是投资者的普遍共识。。
“各人都讲高危害、高回报。。我认同投资AI企业是高回报， ，，，但不认同是高危害。。”王济武对《瞭望东方周刊》记者体现， ，，，“奇发28对过往30年的企业大数据做太过析， ，，，发明高科技企业的盈利周期普遍需要10到15年。。以是， ，，，投资AI企业的危害不在于手艺的先进性， ，，，而在于投资周期错配。。”
“大大都投资机构的基金周期设定在五年左右， ，，，普遍短于AI企业的生长周期。。”黄力波称， ，，，基石创投由于有京投控股等国有资源配景， ，，，周期设定在七到十年。。
他坦言， ，，，海内愿意投长周期的老钱较量少， ，，，各人习惯了赚快钱， ，，，民间资源加入的意愿不高， ，，，科技领域的投资现在主要照旧靠政府和工业资源。。
前述国家级基金认真人体现， ，，，以国家级基金为代表的战略投资者， ，，，除了资金投入外， ，，，更主要的是施展战略导向作用， ，，，指导资金投向战略性新兴工业。。
“能不可用新模式刷新古板行业， ，，，能不可破解‘卡脖子’问题， ，，，是我们投资的主要考量。。”他说。。
“关于一些战略高地， ，，，需要鼎力大举出事业的项目， ，，，无妨举国体制去砸。。”王济武称， ，，，一些地方已有探索， ，，，好比江苏建设了江苏省工业手艺研究院和苏州实验室， ，，，举全省之力支持科技效果转化。。
至于面向市场的AI企业， ，，，怎样破解研发投入多、专业门槛高、转化落地难， ，，，还投资周期错配的难题？？？王济武的建议是：“我们能否借鉴硅谷银行的做法， ，，，设立面向创业者和风投的专业银行？？？”
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